就业数据强弱是否会阻碍美联储降息25个基点？——前瞻
美国数据公布是决定美联储9月降息幅度的关键疲软的数据可能使降息50个基点的选项再次成为可能
美元可能因数据走强而上涨
周四（格林威治标准时间12:15和14:00）以及周五（格林威治标准时间12:30）将公布关键劳动力市场数据
美联储9月降息的倒数第二块拼图
8月初发布的7月非农就业报告可能会成为美联储宽松周期的转折点，该周期始于2024年9月，但于2024年12月暂停。6月和5月非农就业数据（NFP）的后向修正，加上7月7.5万的疲软数据，为美联储9月降息打开了大门。
一个月后，投资者和众多美联储委员确信，9月17日降息25个基点已成定局。尽管如此，本周的数据可能会增加美联储进一步降息的可能性，或引发人们对美联储现阶段宽松政策必要性的质疑。
周四和周五关键数据密集发布
8月份公布的经济数据平淡无奇，通胀率仍远高于央行即将降息的水平。继周二公布了不错的ISM制造业PMI数据后，市场焦点转向了周四的市场，更具体地说是每周初请失业金人数、ADP就业报告和ISM服务业PMI数据。
近期初请失业金人数相对稳定，但这并未转化为NFP的大幅增长。而ADP报告预计将再次引起关注，因为市场对生成NFP数据的当前就业统计(CES)数据集的质量存在担忧。继2025年6月出现自2010年以来的首次负增长，以及7月强劲增长10.4万之后，经济学家预计8月私营部门就业岗位将增加6.5万。
美国供应管理协会（ISM）服务业采购经理人指数（PMI）也有望攀升至51，很可能将暂停始于2024年11月的下行趋势。就业分项指数是否会继续跌破50，以及物价指数分项指数自2022年以来首次突破70的水平，这些都值得关注。
最后，周五将公布的焦点将是非农就业报告。虽然失业率预计将攀升至4.3%，但仍远低于长期平均水平，但经济学家预测8月非农就业岗位将增加7.5万，与7月公布的7.3万增幅基本持平（前提是后者的数据不进行修正）。
有趣的是，市场可能会对周五的数据做出强烈反应，但这种反应可能毫无根据，因为美国劳工统计局 (BLS) 计划于 9 月 9 日公布对 2025 年 3 月非农就业总人数的初步基准修正值。值得注意的是，2024 年 8 月，2024 年 3 月的数据被下调了 81.8 万。
美元能否再次上涨？
本周数据将对市场造成三种影响：
(1) 数据基本符合预期
在这种基准情景下，市场对美联储降息的预期可能会小幅提升，巩固 9 月 17 日的利率决定，并使美元继续承压。
(2) 本周将公布一系列强劲数据
强劲的 ADP 和非农就业报告，以及乐观的 ISM 服务业 PMI 调查（尤其是如果其分项指数凸显通胀压力上升和劳动力市场相对健康的话），可能会引发人们对 9 月 17 日降息的质疑。
尽管如此，考虑到美联储近期的言论，美联储很难放弃降息。然而，市场可能会消化未来降息的影响，美元可能会获得急需的提振。1.1572 水平似乎是欧元/美元的下一个关键支撑位，跌破该水平可能导致欧元/美元在7月下旬低点附近出现更持久的抛售。
（3）一系列重大的下行意外
即使通胀相关指标加速，数据严重疲软，也可能加剧人们对9月17日降息50个基点的预期，这很可能导致美元大幅跑输大盘。
股市也可能陷入困境，因为如此激进的举措与美联储当前的言论不符，投资者可能会将此决定视为对近期经济前景的担忧。欧元/美元突破1.1703，可能为重新测试2025年7月1日的高点1.1829铺平道路。
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