每日评论——由于风险情绪低迷，圣诞集市暂停。

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美联储降息后，风险市场仍在努力站稳脚跟

加密货币承压持续，黄金价格攀升至历史新高

美元承压；市场关注焦点：即将公布的美国经济数据和美联储的讲话

本周，市场普遍预期日本央行将加息；鹰派言论或将上演？



美联储降息已成定局，风险市场反应冷淡

上周，美联储关键会议宣布了备受关注的降息，大多数投资者普遍认为会议结果偏向鸽派。人们原本预期股市会随着年底的圣诞行情而逐步走高。然而，上周的情况并非如此，纳斯达克指数和标普500指数均录得周线下跌，抹去了12月初的涨幅。

尽管也有一些亮点——例如，罗素2000指数连续第三周上涨——但整体风险情绪并不乐观。上周，金融和材料板块领涨，工业板块紧随其后。另一方面，科技和通信类股遭遇了最严重的周跌幅，这主要是由于市场对人工智能的担忧以及该板块估值过高所致。

值得注意的是，加密货币仍然面临巨大压力。自11月下旬以来，比特币和以太坊每次试图实现可观的上涨并创出新高都遭遇了强劲阻力，暴露出当前交易的脆弱性。与此同时，黄金似乎有望测试其4381美元的历史高位，这不仅得益于股市的避险情绪，也得益于美元走软。

事实上，美元最能准确反映当前的市场情绪。12月份美元兑欧元已下跌1.2%，对包括日元和英镑在内的所有货币均出现大幅下跌。尽管经济进展令人满意，但投资者仍然对下一任美联储主席以及2026年可能实施的激进宽松政策感到担忧。

美联储言论与数据发布成为焦点

由于特朗普总统已明确表示凯文·哈塞特和凯文·沃什是美联储主席提名的两大热门人选，本周的焦点将集中在各项美国经济数据发布上，尤其是11月份的数据。劳动力市场数据（包括延迟公布的非农就业报告）和10月份零售销售数据将于周二发布，11月份的CPI报告则定于周四发布。

在此之前，美联储的言论将成为关注焦点。上周五，我们听到了上周会议上双方的发言。费城联储主席保尔森将她“降息”的投票归因于对就业市场的担忧，似乎对通胀的担忧较少；而持反对意见的古尔斯比和施密特则强调了高企的通胀以及缺乏足够的数据来支持再次降息。

这场争论可能会持续到2026年1月底的下一次美联储会议，纽约联储主席威廉姆斯和美联储临时理事米兰今天都将发表讲话。尽管市场预期威廉姆斯将再次倡导未来采取更积极的宽松政策，但他的讲话可能与他11月21日的言论同样重要，后者曾导致美联储预期发生逆转。他可能还会就已宣布的国库券购买计划发表评论，一些投资者认为这是未来全面量化宽松政策的前兆。

本周央行会议众多，日本央行尤为引人注目

在经历了日本央行一段充满挑战的时期——新首相上任以及日元再次大幅走弱——之后，市场目前认为本周日本央行宣布加息25个基点的可能性高达80%。值得注意的是，关键的季度短观调查显示，大型制造业企业的前景有所改善。

美元/日元今日小幅走低，但仍维持在近期窄幅波动区间内。许多文章将当前风险市场（主要是加密货币）的疲软表现归因于著名的套利交易的平仓。这意味着周五，所有人的目光都将聚焦于上田文雄的言论，尤其是他是否愿意在2026年前几个月再次加息。

油价承压

中国隔夜公布的疲软经济数据，以及乌克兰与俄罗斯达成和平协议的乐观情绪日益高涨，令油价承压。截至发稿时，尽管科威特石油部长表示合理的油价在每桶60至68美元左右，但WTI原油价格仍徘徊在关键的56.47至57.20美元区间上方。