指数跌破4000点，何时能止跌？牛市真的不在了吗？市场越恐慌，越要看清底牌！

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指数跌破4000点，何时能止跌？牛市真的不在了吗？市场越恐慌，真正的机会正在酝酿！看懂这轮杀跌，抓住下一波行情的先锋方向！（深度复盘与下周策略）
哈喽，各位兄弟，周末了，咱们轻松一点，好好聊聊这磨人的行情。我知道这周或者说这半个月，大家都被市场折腾得够呛，心里那根弦绷得紧紧的。今天的盘面，可以说是把这种情绪放到了最大。

今天这走势，大家好像是感觉市场有点破罐子破摔的味道了。因为昨天刚破4000点，好歹还有个下影线，象征性地挣扎了一下，说明还是有资金愿意进来抄底。但是破了4000点之后，就像一拳打在了棉花上，一点反弹的力气都没有，连个像样的抄底盘都见不着了。所以，今天这个行情确实比下跌本身更让人心慌，这也是大家今天很恐慌的一个点。

那么，市场到底能不能在这个位置止跌？这是大家现在最关心的问题。我的看法是：指数什么时候见底，我不知道，但这或许并不重要。因为只要跌破4000点之后，我们看到的更多是机会，而不是风险。与其纠结于指数会跌到3900、3800还是前低3815，不如去思考一个更深层的问题：市场接下来会不会发生“补跌”？这才是我们观察当下市场的核心。

一、市场的剧本：一场“全面回调”的推演
今天市场下跌了这么多，甚至今天算是叫有效击穿4000点了。有效击穿的意思就是跌破4000点，然后市场一点反弹都没有。今天的市场跟昨天不一样，昨天也击穿4000点了，但它不叫有效击穿， 因为跌穿了4000点之后，立马就有人去做拉升， 但是今天它基本上是没有任何的反弹。我不知道是不是跟星期五有关系，可能有一些资金想的是要看看周末的事件怎么去演变。但是我们不去管这个，今天的指数既然出现了一个有上影线没有下影线的中阴线，那么这点怎么看？



昨天我讲过了，目前的A股截止到现在，有一些东西其实已经跌到位了，比如说资源等等，前期资源类股票已经调得很深了，已经非常超跌了。就算昨晚上现货在有一堆利空的情况之下，现货再怎么跌，股票的跌幅在今天都其实已经跌不动了。接下来最差也就是在底部做箱体震荡，或者等待市场企稳后走超跌反弹。所以，目前大家手里的超跌的品种，现在拿着是没有任何问题的。只要逻辑没坏，千万别轻易被恐慌情绪带跑偏。因为即使指数后面再跌，跌的也不再是在这个位置里已经提前超跌的品种。

1、但是市场目前最不确定的，就是指数能不能快速见底。这直接决定了我们后续的操作思路：

如果市场快速见底，那么对于前期强势的板块是利好，比如最近强势的科技。市场弱的时候它们就强，一旦市场转暖，它们理应走得更强。
但是怕就怕，如果市场无法快速见底呢？ 那么就会像今天这样，市场里一定还会有其他的高位板块开始补跌。比如今天盘面上，算力、化工，甚至之前一度坚挺的科技，都出现了明显回调。
那么我们今天的一大重点就要去分析市场的这个补跌到底是谁带来的。如果说市场像今天一样发生了补跌，在这个位置不能快速见底。我们就基本上就可以了解到市场的性质，很有可能就是一个全面的回调。这个全面的回调就是市场里什么板块都躲不掉，都得调。大家别看资源最近调的多，但是这是分先后顺序的。只不过是市场是先回调的是资源，那么后面比如A板块先跌到位，横盘整理；接着B板块开始补跌；B板块杀透了，再轮到C板块……最终，所有板块都会来到一个相对低的起点。

首先本轮行情的回调就是以机构为主的杀跌，而不是一波游资的杀跌。区别是游资看的是题材，机构看的是行业，这二者有很大的区别。

举个例子，比如说像资源，资源因为丑国不降息， 甚至现在小英子以及其他的欧洲国家说了有可能加息， 而且加的不止一次，有可能加息3次。那么这个时候先跌一波，但是不会所有机构都是会走，这个位置肯定不是所有机构全卖了，如果大家一起跑，资源的股价根本就不会是这样阴跌。比如资源里面有的机构他会走，但是有的机构会留。那么走的机构把股价卖了之后，留下来的机构怎么办？留下的机构想要补仓的话，只能把其他方向杀下来，把其他方向的资金出来，机构才有钱去补。

这个就是去衡量一个事情，就是比如A板块跟B板块都是低位，那么你到底要去加大哪部分的仓位？就是看谁的逻辑更好。比如白水现在也低，资源现在也低，都有机构去做。那么你选择资源还是选择白水？如果你选择资源，那么这个时候机构要把白酒卖掉，去补资源。或者要把高位的科技卖掉，做一个高低切换，然后去做资源。无非就是高低的切换，或者同级板块之间谁的基本面更有确定性，更愿意做谁。所以白酒今天也去创新低了，包括高位的也有人在去卖，科技也开始出现回调。这就是我跟大家说的，你需要去提防其他板块的补跌。

所以我们要理清一个逻辑：这轮下跌，本质上是一次全面回调，而不是某个板块的独立调整。这意味着，在泥沙俱下的环境下，几乎没有什么板块能独善其身。只不过，下跌有先有后。

2、那么我们该怎么做，我们当下的核心到底是什么？面对这样的市场，我们需不需要空仓？
现在整个大A的段子非常非常多。比如今天我在抖音里面还看到一个叫做小明的段子。就是小明从小就见不到他的父亲，于是他买了大A，然后后面天天都能看到他“爹”了。等等各种段子，大家应该也都看得到。

但是兄弟们，当下的市场里边还是一句话，第一、你现在持有的超跌的品种，就千万不要轻易的去动了。第二、不要想着把手里超跌的换到市场当中的强势板块。如果你在前两天还有一种想法，现在一定要打消掉。因为今天的市场走出来之后，我们其实基本上就可以确定， 在这个位置如果不出意外不出消息的话，市场就是会经历所有的板块都要去调一次。那么前面已经调过的板块比如资源，接下来反而有可能会成为市场里面的一个避风口。比如今天大家会发现一个像金属锗，还有一些其他的金属，他们调到位了之后，今天甚至是想去尝试反弹的。只不过下午市场的情绪实在是太差太差了，今天看不到一点儿资金出手的痕迹，然后冲高回落了，没有办法。



所以，当下的核心策略，用一句话概括就是：涨时看势，跌时看质。
意思就是说：上涨的时候，我们看的是情绪和题材的强度，要找最核心、最有带动性的龙头。但下跌时，尤其是这种深不见底的回调，我们只能看“质”——也就是你手里的个股或题材，有没有独特且坚实的基本面。只有内在价值足够强，你才敢在市场恐慌时拿得住，相信它是被错杀的。认为目前它估值非常低，未来机构资金还会再把它拉回来。因为这一轮杀跌，不是杀游资，也不是杀散户，而是杀机构。是很多机构的标的在这个位置要去做倾斜。像很多基本面不错的权重股，比如紫金矿业，谁能想过紫金能杀成这个样子？现在这一波从44杀到30，回撤的幅度相当惊人，但是大家别看它之前涨这么多，目前它的估值都不算高。这恰恰说明，机构在调仓换股，而在这个过程中，一定有被错杀的“黄金坑”。

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二、为什么我们不该空仓？为什么还要坚守超短品种？
刚刚说了，这一波是机构杀下来的，那么不管机构杀跌是因为什么原因，是因为加息的预期，还是冲突的原因，还是说未来对于整个地缘动荡越来越不方向，反正机构在这个位置是出逃的。那么既然机构出逃的，我们现在要不要选择去恐慌？

我认为，在当下我们拿着超跌品种的兄弟们，你是要有信心的。没有拿超跌的兄弟们，也要对市场有信心。

我知道，现在市场上充斥着悲观的声音，段子满天飞，甚至有人喊“牛市结束了”。现在再不跑就晚了等等，还有各种“股神”出来预测各种看空言论等等。但我想请大家冷静思考一下，A股市场历来的大机会，哪一次不是用大跌换来的？

这句话我已经说过无数遍了。大家之前应该经常会发现，有些时候你会感觉这个题材挺强的，但是它的发酵不及预期。然后这个题材你感觉也就一般般， 结果最后走出来的空间非常非常高，甚至比你预期的那些非常有看点的题材还要高。为什么会这样？原因就是因为你要去看市场有没有空间。这也是我们A股里有一个独特的性质，A股里面大的机会基本上都是大跌换来的，每一次都是这样。



就比如去年三四月份，市场也是一片哀嚎，关税问题引发极度恐慌。很多人都说做不了了，这个市场已经完了。当时那些空仓的人，看似躲过了下跌，但之后的一波强劲反弹，也跟他们没什么关系。再比如2024年9月的924行情，也是你一样的。当时指数跌到2689点，一直阴跌嘛，你也不知道他什么情况，机构砸一波，妈妈队和机构也不做，游资也不做，就跟现在的行情很像。机构、游资、散户都在跑。所有人都觉得没希望了。当时我认为市场已经跌到2800点以下了，在我们A股历史上2800点以下绝对妥妥的都是机会。然后我就一直给大家去说，要有信心，要坚持。当时很多人都说在这个位置还在给别人散户信心的博主都是缺德的，没良心的，跟现在一模一样。今天大家应该就能看到我文章的评论区各种这种类似的评论。结果最后妈妈队站出来，924行情短短6个交易日，就把之前的跌幅全部收回，甚至让你赚钱。这就是“盈亏同源”。每次一旦市场出现恐慌的时候，都会有这种噪音来干扰散户。对于老股民来说，早就已经司空见惯了。




当然，我并不是说会再发生924这个行情，924是一个特例， 不可能每波行情都像924一样。而且我们现在的指数也不够超跌，没有是跌到2600-2800这个位置，所以像去年924那种行情，在当下是不可能发生的。但是我要表达的是，市场每一次大跌，它背后都会运作一些大的机会。指数越超跌，它未来的机会就会越大。.

目前很多人想的是我空仓就好了，动不动就空仓。那么还是盈亏同源四个大字送给大家。在这个位置你说你空仓或者现在就不想进，你始终感觉市场没有调到位。那么不好意思，未来的一波行情可能跟你也没有关系。因为当你空仓脱离这个市场之后，你真的会不知道什么时候能上车，你总感觉题材都没有持续性。就比如前两天的科技，它也没有持续性。所以在这个位置，既然有的板块已经超跌了，逻辑也没有问题了。我觉得，越是这种行情，大家越要沉住气。大家可以不相信我，但是你可以相信我们的妈妈队。我们的妈妈队在目前的全球全国的这种环境下，是不可能让我们的市场直接走熊市的。

我知道现在外面很多财经博主都在给大家说什么目前我们的牛市走到这个位置就结束了，因为没有这个，没有那个，然后看外围怎么怎么样，各种负面看空的原因都给你找出来了。但是，我就在这位置给大家信心：我们的本轮牛市是不可能结束的，最起码到目前这个位置是结束不了的。我还是那句话，目前关注我的朋友，我们目前只是输掉了时间，但绝不会输掉收益。甚至有的人，在未来你的收益很有可能你自己都想不到。因为当指数超跌的时候，下一波行情一定是大题材大行情。真理永远都是掌握在少数人手里，认知的差距决定了人和人的差距。

三、看懂盘面信号：从资源到科技，谁在补跌？
那我们来看一下今天回调的板块都有谁，以及市场有没有可能开启一个轮番的下杀。比如算力、化工，石油等等。

（一）今天补跌的方向
1、算力与科技：科技板块前两天表现确实好像很强，但我在前面的文章就说过，它只能做短线。因为它的核心风向标——阿里，出了状况。阿里的利润下降，导致股价大跌，而且没能走出探底回升的走势，昨天我也说了，如果走探底回升，代表机构认为目前的科技有很长远的东西能做，未来的回报越高。但是今天并没有。而且阿里前段时间我也给大家讲过，我说阿里在有利好消息以及传闻很多中东王爷去投资港股的双重利好消息下，结果当天的涨幅只有2%。有利好不反馈，有利好直接反馈。这说明，资金对科技股的未来是有担忧的。



那么阿里出现大跌了，国产算力就起不来了。甚至还有跟华为相关的、AI相关的等等后期没有业绩支撑的这些个方向。今天清一色的都成为市场主跌方向。所以今天阿里的K线已经给出了明确的答案：科技股，当下最多只能短线参与，甚至要降低仓位。后面甚至高位的还会有进一步的补跌。




2、石油与地缘：油气板块的补跌，逻辑也很清晰。A股里的油气股大多是服务类、勘探类，与原油价格暴涨的关联度并没有想象中那么高。化工今天跌，但是化工的逻辑至今没有被证伪，甚至被加强，但就是起不来。这只能说明，要么它是在等下一波大周期，机构正在底部悄悄建仓，需要一个建仓的过程；要么就是当下市场环境太差，资金无心打造任何题材。因为市场不是没有尝试，前面用冲突的石油，最近用科技，都有去做尝试。科技尝试了几次，也尝试了不同的科技细分方向，结果市场还是带不起来。所以干脆只在超跌方向里做低吸。

所以我们现在要想理解这个市场到底怎么去运作，或者说底哪里一个方向是我们可以放心的去持有，不怕它回调，大家就要去理解这个市场深层次的逻辑是什么。

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（二）资源板块
其实早上很多资源都还可以，甚至今天盘中一度很多资源都有资金进行抄底，这个就是我给大家去说的超跌的板块已经到位了，你就没有必要去挪了。昨天我说，其实目前对于资源的很多的利空消息，放出来的越多越好。这一轮资源股回调的根本原因，无非就是市场担心地缘冲突导致的长期通胀预期，会迫使美联储等主要央行推迟降息甚至加息。这动摇了之前“降息放水”的逻辑，导致里面之前博弈降息的资金从资源股中流出。


但是，我们要看清一点：全球资源长期的通胀趋势，是难以改变的。包括我不信丑国敢真的加息，他们自己的经济状况自己最清楚。市场先开始反馈的都是初期的预期， 比如昨天给大家举的一个例子，历史上70年代两伊冲突的时候跟现在一样，原油的价格飙涨，导致丑国当时的通胀上涨了14%。要知道当时市场怎么运作的？就是黄金、白银等资源都是先回调，然后中期开启了一波大牛市。当时黄金应该是从200多美元到800多美元，翻了4倍。金属钨翻了6~7倍，金属锑应该翻了5倍左右。所以都是先回调，后边就是走大牛，跟现在的情况很像。我说句实话，真正决定资源天花板的，是这次事件能否解决。

现在市场短期影响的不就是一个预期差。如果事件长期无法解决，全球陷入长期通胀。现在说不降息了，要打算加息了，从而导致资源的短期回调。但是现在资源的回调，反而是为未来的巨大回报打开空间。如果事件很快解决，原本说加息也不加了，要降息了，虽然没有办法出走超级大牛市行情，但是资源股也会走一波预期修复的行情。所以，资源个东西大家不用太过于慌张。

我们要了解目前盘面展示出来的东西，现在逻辑好的东西回调，日内强势的品种今天强，明天可能就补跌了。所以在我看来特别特别假。越是这个时候，大家越要理解市场的内核是什么，而且你要深信不疑，你要坚持，不要瞎折腾。大家不要看市场哪个强就去干哪个。比如还有像前两天表现比较强的白酒今天也创新低了，当时我跟大家说过，我说资金做白酒不是为了打造一波行情，也不是觉得它基本面反转了。白酒强就是因为当时没得可做了，资金找个低位的买一买完事儿了，因为白酒位置足够低，仅此而已。所以这两天反弹的白酒继续创新低，也进行了补跌。包括前两天我说科技可能未来也会去补跌，难道科技不算高位吗？它也算高位。


所以这个时候我们要去看的是整个市场，并不是某一个板块今天强，你的板块不行就把它割掉。你怎么知道当天强的板块后面会不会补跌呢？你要把各种可能性都想到。大家手里已经持有一个超跌的板块，而且逻辑没有问题了，你就不要瞎动了。而且大家也不要去听外边其他的人讲什么市场不行了，完全是瞎说八道。本来目前这个阶段大家都很恐慌，无非到现在你可能麻木，但是每天看到账户下跌，看到今天市场继续往下杀的时候，你能不恐慌吗？肯定有恐慌。但是越是这种情况之下，大家越要把自己的心态稳住，你越不能去跟别的人一样：人家一说熊市，你立马就以为熊市来了。哪轮熊市真正来的时候能让你真的意识到？不可能的。现在全网看熊市，那就不可能是熊市。而且退一万步来说，熊市的时候难道就没有修复吗？一样也有超跌反弹的机会。越是这种时候，越不可能说放弃。你在这个位置放弃，我感觉基本上你下一波就有很难了。

四、看清底层逻辑：长期通胀下的“抗通胀”主线
那么这个时候，我们的重点是分析各个行业的性质，就是当市场上去的时候，什么方向能作为主力军，作为先锋军，这一点一定要提前推出来的。如果你没有提前推出来，那么当它启动的时候你，如果这个先锋板块跟你的板块没有关系，那么后边的市场在上涨的时候跟你也没有关系。如果说大家都是超跌了，比如现在有些板块就要进行补跌，到最后很多板块都是低位了，那么我们可以平着去换，A板块调了25%， B板块也调了25%。如果说A板块未来是一个主升的行情，我们就要把手里的板块调过去，反正A、B板块都调25%，调仓只不过是平移罢了，并不影响。 那么这一点怎么去推？

最近一段时间大家能明显感觉到，游资好像不怎么干活了。从涨停家数上就能看出来：市场涨停家数连续几天都很低迷，从开始的50家，掉到40家，再到30家，昨天跟今天都是28家。正常来说，50到80家才算是一个比较健康的数值。现在这个数字，可以说是情绪的冰点，冰得不能再冰了。



按道理来讲，都这么低了，总该反弹一下吧？但就是反弹不了。因为当下的行情已经不是游资说了算了，而是由机构主导的。在这种机构主导的环境里，游资最多只能抱团那么一两个标的，还打不出高度。因为游资一往上顶，机构就把货扔给你；再顶，再扔。就这么个循环。

那么接下来市场会发生什么大事？这一波杀跌结束之后，到底哪个题材会成为主力军？
要想知道答案，我们必须先把眼下市场这波调整给搞明白，从导火索、到下跌、再到背后的为什么。

1、下跌的根源：从短期事件到长期通胀的演变
这轮调整的导火索，无疑是地缘冲突引发的原油问题。原油被称为“工业之母”，是现代经济的核心原材料。如果原油价格只是短期冲高，市场调整一下也就结束了。但现在市场的恐慌在于，越来越多的人意识到，高油价可能会演变为一个长期事件。



无论是各国释放原油储备试图平抑价格，还是近期冲突方互相打击基础设施，甚至卡塔尔天然气的完全中断，都指向一个结论：火药味没有消散，对抗可能长期化。当短期事件演变为长期博弈，它带来的就是长期的全球性通胀。为了应对通胀，理论上各国会采取加息等紧缩货币政策。但现实情况是，很多经济体自身已经千疮百孔。以欧洲为例，经历了疫情冲击，又陷入地缘冲突，经济连续下滑，失业率高企，叠加人工智能对就业的初步替代，经济本就脆弱。在这样的背景下，他们真的有多少空间去实施紧缩？反观国内，我们的妈妈队仍在强调宽松的货币政策不变。这其实是给机构吃下定心丸，告诉机构市场不缺钱，不会进入熊市。

但无论货币政策如何，我们似乎都难以避免地要迈入一个通胀的时代。如果原油的价格感觉不到它一定是长期，你就想要点通胀的实质性证据，去看一下生猪的期货就知道了。生猪5月份的合约价格还是10220点，而明年1月份的合约已经涨到了13600点，涨幅超过30%。这预示着，到明年，猪肉价格上涨几乎是板上钉钉。同样，鸡蛋、焦煤、纸浆等众多商品的远期合约，价格都远高于近期合约。市场预期已经形成，那就是：大家一起涨价。



2、市场的新主线：防通胀与抗通胀
那么当长期通胀成为共识，市场的投资主题便会转向。接下来市场的核心逻辑很可能就是 “防通胀”和“抗通胀” 。金银、资源品、农产品等都会因此受益。

但这里有一个关键难点：并非所有涨价的品种都能被市场接受。那么我们应该选什么样的品种？

关键在于，选那些无论怎么涨价，下游都能承受的方向。如果涨价导致下游需求被压制，那么这种涨价的逻辑就难以持续。比如，民用领域的衣食住行，价格翻一倍你就受不了了。举个例子，一个肉夹馍从15元涨到50元，一碗猪脚饭从20涨到80，那么消费者就会选择不吃或者找替代品，那么需求被抑制，价格上涨的空间就有限。

所以，我们接下来在选择抗通胀的题材时，必须要找那种 “无论价格怎么涨，下游都必须接受” 的品种。这种品种，往往是民用领域之外的、关乎国家战略安全的领域。例如，金属钨，但是我再强调一遍，金属钨现在大家是没有办法交易的，因为它的位置太高了，但是它是一个很好的例子。今年金属钨已经上涨了600%，但就在如此高的价格基础上，最近有个消息，就是三月份下旬仍有下游公司愿意签订新的长期协议，继续接受提价。这说明，它的下游需求是刚性的，价格无法压制需求。

那么哪种资源最可能具备这种“价格刚性”？
就是跟军工相关的资源。注意，我不是让大家去做军工，而是去看军工相关的战略资源。因为当前地缘冲突加剧，各国都在消耗和储备战略物资。对于军工相关的资源，特种金属、原材料，价格的高低已经不再是首要考虑因素，因为国家安全和战略储备才是第一位的。无论价格涨多少，国家都需要备货。因此，那些与军工紧密相连的资源品种，天然具备了最强的抗通胀属性。所以，未来在资源品里，我们要优先寻找那些与军工相关，需求不会被价格压制的品种。