周五的个人消费支出报告会重塑美联储降息预期吗？——前瞻
美联储宽松周期启动；步伐将取决于美国数据本周将公布的关键数据包括耐用品和个人消费支出报告
周五（格林威治标准时间 12:30）经济数据小幅上涨，意外惊喜的可能性很大
疲软的数据可能将美元/日元推向近期区间的低端
美联储降息，市场预计2025年将再降息两次
经过近45天的猜测，美联储于上周三正式启动宽松周期，在暂停九个月后重启。美联储主席鲍威尔对利率走向给出了强烈的暗示——尤其是他所说的“合理的预期是，关税将是短暂的，但关税效应也可能更加持久”——但市场对10月份缺乏明确的降息信号感到不满。
尽管如此，美元上周收盘上涨，股市也出现反弹，因为投资者认为，尽管鲍威尔的言论褒贬不一，但美联储的政策路径基本已成定局，预计年底前美联储将再次降息两次，每次25个基点，这主要得益于最新的点阵图。
数据聚焦
因此，市场似乎认为美联储将在10月再次降息，除非事态发展促使鲍威尔等人暂停降息。值得注意的是，美联储在FOMC会议后的言论比预期更为强硬，引发了一些担忧。除非出现重大意外，例如正在进行的中美谈判破裂，否则数据很可能将决定10月会议的结果。本周后半段将会非常繁忙，尤其是在周四和周五。
由于劳动力市场是美联储上周重启宽松周期的主要原因，周四的每周初请失业金人数仍将受到密切关注。一系列较低的数据可能会受到联邦公开市场委员会鹰派人士的欢迎，但10月初的非农就业数据必须证实这一趋势，才能成为10月份再次降息的可靠阻力。
周四还将发布8月份耐用品报告。虽然这份报告往往被忽视，但任何美国制造耐用品需求下降的迹象都可能给美国经济带来麻烦。至关重要的是，虽然疲软的数据可能证明美联储当前的宽松路径是合理的，但美国股市对国内经济不如最新GDP报告所述强劲的信号非常敏感。
此外，2025年第二季度GDP最终报告也将于周四发布，出现意外的可能性相对较低。如果第二次读数确认为3.3%的年化增长率，将证实美国经济扩张速度达到2023年第四季度以来的最高水平。
PCE报告将于周五发布
美联储关注的通胀指标将于周五公布。由于8月份CPI报告符合小幅加速的预期，经济学家预计整体PCE指数将增长2.7%，核心指数将维持2.9%的增幅不变。值得注意的是，预计8月份个人收入环比增长0.4%，这证实了5月份的负增长只是一次性事件，而非看跌趋势的开始。
美元兑日元未能反弹
鲍威尔在上周三新闻发布会上发表的低调言论，使得美元兑欧元收复了部分失地。同样，美元兑日元也出现小幅上涨，但涨幅不如其他美元货币对。值得注意的是，日本政局动荡、日本债券收益率上升以及日经225指数屡创新高，实际上促使日元流入，支撑了本币，并使美元兑日元维持在窄幅区间内。
美联储的强硬言论加上一系列强劲的美国数据（尤其是核心个人消费支出(PCE)通胀率突破3%），可能会提振美元兑日元。鉴于200日简单移动平均线148.43点迄今为止成功限制了美元兑日元的上行空间，若能突破这一阻力位，则有望推动美元兑日元上涨至150.15点。另一方面，若一系列数据走软，且PCE通胀率未能带来意外的上行，则可能重新测试当前146.10-149.20区间的下限。
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