每日评论——特朗普加征新关税，个人消费支出（PCE）通胀前夕市场动荡

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特朗普宣布对药品和其他商品征收新关税
此举是在美国数据缓解经济担忧之后发布的
美元飙升后，守住近三周高点，华尔街连续第三天下跌
黄金未能大幅上涨，油价有望强劲上涨

个人消费支出(PCE)数据公布前，关税消息加剧市场谨慎情绪

周五市场趋于稳定，欧洲市场在隔夜美国和亚洲市场震荡后开盘。本周市场主要关注今日公布的个人消费支出(PCE)通胀报告，以期为美联储政策前景提供新的指引。周四，意外强劲的美国经济数据以及特朗普总统期待已久的药品关税声明，令投资者感到不安。

一系列乐观的经济指标使人们对美联储是否有必要采取激进的宽松政策产生了怀疑，这支持了大多数联邦公开市场委员会(FOMC)官员的谨慎立场。美国第二季度GDP终值显示，受消费强劲反弹的推动，美国经济增长3.8%，强于预期。8月份耐用品订单也高于预期，但最重要的是，失业救济申请人数在截至9月20日当周的近期跃升后继续回落，缓解了人们对劳动力市场疲软的担忧。

该数据削弱了美联储今年剩余时间降息的预期，两次降息25个基点的可能性不大。美国总统宣布新的进口关税，进一步粉碎了美联储迅速降息的希望。

特朗普宣布对专利药品征收100%的关税，并意外地将其他产品列入清单。进口重型卡车将被征收25%的关税，厨柜和浴室盥洗台将被征收50%的关税，而从国外进口的软垫家具将加价30%。

美元因降息预期减弱而保持坚挺

然而，尽管所有头条新闻都导致随后几个小时的市场交投震荡，但外汇市场却出现了最大的波动，其他市场的反应则略显平淡。

在美国公布稳健数据后，美国国债收益率小幅走高，推动美元兑一篮子货币升至三周多以来的高点。欧元跌破1.17美元，英镑跌至七周低点1.34美元以下。

期货市场预计美联储在今年剩余两次会议上将降息近40个基点，而9月FOMC会议后立即降息约50个基点。尽管本周美联储多位发言人强调了央行内部对劳动力市场状况日益加剧的分歧，但数据坚定地支持了更加强硬的委员的观点，这目前对美元非常有利。

但本周尚未结束，今日公布的个人消费支出（PCE）通胀和个人消费数据将备受关注，以寻找更多方向。至关重要的核心个人消费支出（PCE）物价指数8月份可能维持在2.9%不变。目前，美元面临的意外上行或意外下行风险是对称的。

美国股市遭遇罕见挫折

华尔街三大股指连续第三天收低。标准普尔500指数和纳斯达克指数本周均有望下跌约1%，考虑到连续三周上涨至历史高位，这似乎是合理的。

只要降息的原因是经济走强，那么一两次额外降息的预期对股市来说并不构成重大打击。然而，如果今日公布的个人消费支出（PCE）物价指数高于预期，负面反应可能会加剧。

最新的关税决定也被认为并非极其负面，因为它们更有可能损害美国以外的企业。此外，对药品征收的行业税比人们担心的要窄，因为它只针对品牌药或专利药，而不包括计划在美国建厂的生产商。

随着九月即将结束，风险资产面临的最大风险可能来自一个更意想不到的来源——政府关门。特朗普取消了原定于周四与民主党领导人举行的会议，该会议旨在讨论一项政府拨款法案的两党协议。目前距离9月30日的最后期限仅剩几天，双方分歧很大。

黄金多头动能减弱，油价上涨

大宗商品方面，受美元略微走软的推动，金价今日缓慢攀升。但除非美元受到今日晚些时候疲软的个人消费支出(PCE)报告的打击，否则金价可能难以重拾强劲的上涨势头。

另一方面，由于特朗普总统继续向包括土耳其在内的欧洲国家施压，要求其停止购买俄罗斯石油，石油期货本周表现强劲。

然而，此举的直接影响有限，因为这表明白宫尚未准备好对俄罗斯出口产品征收任何新的美国关税，而真正推高油价的是乌克兰袭击对俄罗斯炼油设施造成的破坏。

WTI 期货最新交易价格约为 66.16 美元，本周上涨近 4%。