每日评论 – 美国数据提振美联储降息预期，风险偏好脆弱

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美国就业数据疲软为美联储进一步降息打开大门
美元和美国股市今日试图站稳脚跟
日元在首相石破茂辞职后承压
受美元走弱和地缘政治紧张局势支撑，黄金和油价上涨

美国就业数据巩固了美联储降息的决心

周五公布的美国数据证实了人们对9月第一周将迎来多事之秋的预期。非农就业人数（NFP）增加2.2万人，这是自2010年中期以来首次连续四次非农就业人数低于10万人，这巩固了美联储在9月17日降息25个基点的决心，并为美联储进一步降息打开了大门。

尽管周五收盘时美国股市上涨，但其并未从疲软的劳动力数据中受益，这可能是由于市场担忧美国经济正在大幅放缓。纳斯达克100指数上周领涨，小幅上涨1%，反映出股票投资者的不安情绪。加密货币领域的前景则更为光明，除以太币外，大多数主要加密货币均录得周度上涨。

决定美联储降息幅度的后续关键事件

上周公布的美国经济数据（主要是周五的就业数据）促使投资银行对美联储的预期进行了一系列修正。目前，几家主要投行预测美联储在2025年剩余的三次会议上将降息三次，每次25个基点，而少数投行则押注美联储将在10天内降息50个基点。

目前来看，降息门槛似乎很高，但本周有两大关键事件可能决定采取如此激进的降息举措：(1) 周二美国劳工统计局(BLS)公布的就业数据初值，可能大幅削减2025年迄今新增的非农就业岗位62.5万；(2) 周四公布的8月份消费者物价指数(CPI)报告。就业岗位大幅减少，加上有证据表明关税并未加剧物价压力，这些因素可能对下周的联邦公开市场委员会(FOMC)决策产生关键影响。

值得注意的是，投资者不应期待美联储会议前夕会有任何言论，因为通常的静默期已于9月6日星期六开始。

今日焦点：政治风险

尽管2025年第二季度GDP报告表现强劲，但市场仍在消化首相石破茂的辞职消息。石破茂在众议院和众议院均未获得多数席位，这最终成为其首相任期的最后一根稻草。自民党领导人竞选将于10月4日举行，投资者对日本央行2025年再次加息的可能性持谨慎态度。日元本周开盘走低，与此同时，日本股指跳空高开，很可能是对未来可能放松财政政策的积极反应。

说到欧元区，又一届法国政府将于今日倒闭。除非出现重大意外，否则预计总理贝鲁今晚将因最近的预算提案而失去信任，而总统马克龙将再次被迫探索其他选择。有报道称，他可能会尝试与社会党接触，但由于勒庞领导的国民联盟和左翼新人民阵线在议会中拥有超过320个席位，马克龙的尝试可能徒劳无功。有趣的是，尽管消息面好坏参半，但欧元/美元上周收盘上涨，并在撰写本文时小幅走高。

黄金和石油上涨；地缘政治扮演关键角色

美国总统特朗普再次对俄罗斯发表更严厉的言论，而中国持续购买黄金，导致黄金价格创下历史新高，目前略低于3600美元/盎司。美联储可能采取更激进的宽松策略，加上乌克兰与俄罗斯以及以色列与哈马斯冲突均未取得显著进展，这些因素正在推高金价。

与此同时，沙特阿拉伯赢得了这一轮胜利，欧佩克+联盟同意在10月份将日产量提高13.7万桶。有趣的是，油市完全忽略了供应增加的声明，转而关注美国可能进一步制裁俄罗斯的前景，油价今日上涨至63美元/盎司的水平。